去年四季度，由于东南亚旱季棕榈油减产，再加新的生物柴油政策生效，棕榈油价格大幅度下跌。但转入2020年之后，减产预期消化，棕榈油价格渐渐回升。3月份之后马来西亚棕榈油将转入跃进周期，而国内豆油库存快速增长供应充裕，断裂棕榈油消费空间。再加近期受新冠肺炎疫情和原油价格下跌影响，国内外市场需求不振。

不受多重利空因素影响，预计棕榈油价格将之后承压。马来西亚转入跃进周期马来西亚棕榈油局周二公布的数据表明，2月份棕榈油产量环比减少10%，至129万吨，略高于市场预期。

库存环比上升4.2%，至168万吨。2月份一般是马来西亚棕榈油产量的低谷，之后将转入季节性跃进周期。2月份之后，随着产量的完全恢复，棕榈油库存未来将会止跌回升。

目前来看，不受去年旱季影响，马来西亚棕榈油减产嗣后告一段落，短期无法驱动棕榈油价格再次下行。后期印尼棕榈油产量仍不存在一定不确定性，否能接棒马来西亚之后减产仍未可知。印尼的涉及数据缺少，继续无法给市场过于多提示，而且市场对印尼棕榈油减产早已有了预期，投资者目前更好是通过马来西亚的涉及数据对市场作出辨别。

豆油库存充裕尚待消化春节之后，国内油厂开机很快完全恢复，榨取量未受到疫情的过于多影响。但下游餐饮消费完全衰退，油厂只产不出，豆油库存较慢减少。

截至上周末，国内油厂豆油库存超过140万吨高位，在短短的5周时间内从85万吨减少到140万吨，减少了55万吨，库存增长速度很慢。目前来看，国内疫情虽有恶化，但餐饮消费仍未完全恢复，国内豆油库存消化仍须要时日。根据近期统计资料，国内4—6月份大豆到港量将超过2450万吨。

大豆供应充裕，豆油价格仍将承压。截至3月10日收盘，国内豆油和棕榈油期货5月合约的价差为576元/吨，9月合约的价差为604元/吨，皆正处于比较较低的水平。豆油相对于棕榈油来说早已十分低廉，在豆油库存低企而两者价差较低的时候，网卓新闻网，豆油对棕榈油的替代消费势必会减少。因此充裕的豆油供应也将加添棕榈油的压力。

外部环境拖垮市场需求国内自春节之后展开大范围居家堵塞隔绝，下游餐饮消费完全衰退，给油脂市场消费带给较小的冲击。目前来看，国内疫情虽有恶化，但餐饮消费仍并未完全恢复，人们心态广泛更为慎重，短期内仍将拖垮市场。

海外疫情较慢蔓延到，而且仍未看见恶化的迹象，多个国家和地区陆续开始展开堵塞隔绝，棕榈油消费难言悲观。除不受疫情影响外，近期欧佩克与俄罗斯新的减产协议没能达成协议，两国表态将之后跃进，原油价格下跌，拖垮国内外植物油市场大幅度上行。

综上，近期马来西亚棕榈油减产预期消化，3月之后将转入跃进周期。再加国内油厂豆油库存较慢减少，已超过140万吨高位，正处于历史同期较高的水平，断裂棕榈油消费，未来几个月大豆到港量极大，压力减。

外部新冠肺炎疫情蔓延到，国际原油价格大幅度暴跌，拖垮棕榈油市场需求。在多重因素影响下，棕榈油市场将之后承压。

经过倒数上行后，目前棕榈油早已正处于价格区间的低位，也不应过分看空，但驱动依然向上，嗣后看到向下的动力。预计棕榈油近期将沿袭低位游走，后期必须重点注目印尼棕榈油产量和疫情过后，生产消费的完全恢复情况。

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