前三季收益利润快速增长较慢。公司前三季构建营收31.98亿，同比快速增长19.63%；归属于上市公司股东的净利润5.35亿，同比快速增长85.82%；构建每股收益0.512元。其中第三季度构建营收14.56亿，同比快速增长52.63%，环比快速增长39.07%。

基本合乎我们预期。　　四季度预期净利润环比有所上升。公司第三季度净利润为3.68亿，除去重复使用买资产收益证实的1.12亿，实际为2.56亿。

而公司预测今年归属于上市公司股东的净利润为5.79-6.36亿，则四季度归属于上市公司股东的净利润区间为0.44-1.02亿，比起第三季度环比有所上升。这主要是由于一些年底费用的因素和激光行业的季节因素(一般来说2-3季度为旺季，1-4季度为淡季)。同时我们辨别三季度也是今年苹果订单的高峰证实时段。因此四季度环比业绩的减少不影响我们对于公司明年和长年的寄予厚望。

　　扣减重复使用出让，今年业绩仍同比快速增长很快。2011年12月，公司出售大族光伏股权对公司2011年度归属于母公司净利润的影响大约2.2亿元；2012年1-9月，公司出售喜乐大族、宁波德润、大族数码影像股权对公司2012年1-9月归属于母公司的净利润的影响大约1.12亿元。扣减上述出让股权事项的影响，公司2012年度预计经营业绩较上年同期实际业绩大约3.6亿快速增长30%-46%。

　　中小功率设备超强预期。今年公司获益于消费电子夹住，标记、焊、切割成等小功率产品都快速增长较慢，来自苹果和富士康的订单创意低。虽然我们预期PCB业务追随行业有所衰落，大功率切割成设备基本维持和去年持平，但总体业务情况较好。

我们指出前期市场过分担忧设备类强周期不受经济的影响，但今年中小功率装备获益消费电子超强预期。我们对公司明年的业务仍旧维持悲观，除了小功率设备的持续前进，一体化自动生产线之后扩展，大功率切割成和PCB设备也不会随行业景气而下降，公司的产品线目前更为多元化，可有效地集中单一方向产品的风险。激光设备在中国这个生产大国的渗透率将之后提高，合乎装备升级战略，而大族作为行业龙头终将持续获益。　　风险提醒。

全球经济衰退较慢，消费类电子市场需求下降；人力以及原材料成本上升。

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